事情内容：公司公告2026年一季报，2026Q1完结运营收入44.4亿元，同比增加7.3%，归母净利润-4.4亿元，环比大幅改进；Q1毛利率为7.2%，同比进步6.7pct，环比进步11.4pct。
ABC组件出货持续高增加，海外收入占比超50%。公司2025年年报发表，2025年公司N型ABC组件完结运营收入106.6亿元，占公司营收的68%，成为公司穿越职业周期的中心源动力。2025年，公司ABC组件已远销全球70个国家和地区，销售量达14.71GW，同比增加132%。2025年下半年公司海外组件销量占比超50%。2026年一季度ABC组件销量4GW+，在职业国内需求全体低迷的情况下，持续坚持满产满销。
无银化本钱优势闪现，毛利率抢先同行。面临世界银价的持续高企，公司无银化和低银ABC技能全面满产，有望重塑职业竞赛格式。公司珠海基地10GW的ABC产能完全无银，义乌基地约8GW产能导入低银计划较惯例TOPCon产线%左右。公司ABC组件海外价格较惯例TOPCon产品坚持10%-50%的明显溢价，在2026Q1在光伏组件遍及亏毛利的情况下，公司完结毛利率大幅度的进步并转正。
海外高端高效组件品牌现已建立，新一代ABC产能持续扩张。公司接连当选彭博新能源财经（BNEF）光伏组件企业可融资性评级Tier1榜单，并荣登伍德麦肯兹（WoodMackenzie）2025年“全球光伏组件制造商排名”的GradeA序列。公司已接连38个月位居TaiyangNews全球量产功率第一。公司凭仗杰出的可靠性、创新力及全球商场影响力，确立了公司在全球
光伏范畴的技能领头羊。4月16日，公司公告正式技改义乌5GW、滁州6GW的PERC和TOPCon电池片产能，估计本年完结技改ABC产能11GW。山东10GW的ABC最新一代技能设备收购现已下定，部分新产能有望在Q3完结出货。
分别为1.6亿元、13.4亿元、23.0亿元，5月18日收盘价12.95元，相当于2027年20.5倍的动态市盈率，保持“买入-A”的评级。
汇率动摇的危险；全球化交易运营方针危险；职业需求大幅度动摇的危险；供应链安稳的危险。
